美国众议院通过GENIUS法案：开启美元稳定币监管新时代，静待特朗普总统签字

美国众议院批准GENIUS法案，稳定币立法迎来历史性突破

2025年7月17日，美国华盛顿消息——美国众议院以217票对212票通过被称为“GENIUS法案”的《美国稳定币国家创新指导与建立法案》（Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins, GENIUS Act），为监管以美元为锚的稳定币建立了首个联邦框架。该法案现已送交总统特朗普签字，白宫签署仪式即将举行，此举被视为美国加密货币立法的一座里程碑。

稳定币：加密金融的关键节点

稳定币是数字资产领域的核心创新，旨在通过与法定货币（如美元）挂钩解决虚拟货币价格剧烈波动的问题。相比比特币或以太坊等主流加密货币，美元稳定币（USD-backed stablecoin）更强调价值稳定性，广泛应用于数字支付、跨境结算及去中心化金融（DeFi）等场景。

GENIUS法案重点监管的正是此类以“1:1美元储备”为基础的数字资产，即发行方必须为每发行一个稳定币备有等值的美元储备金。这一制度类似赌场中的筹码机制，以保障持有者资金的可兑付性和安全性。

法案核心内容：监管、准入与保护并重

GENIUS法案确立了美国首个全面覆盖稳定币发行与流通的联邦框架，主要内容包括：

• 限定稳定币发行主体：只有获得许可的机构才能发行支付型稳定币，这些机构需为美国受保存款金融机构的子公司、联邦许可的非银行支付稳定币发行方，或经过认证的州级支付稳定币发行方，均需接受相应监管部门的监督。
• 与证券法脱钩：合规发行的支付型稳定币不被视为证券，简化了发行程序并免除部分传统证券监管限制。
• 加强反洗钱与合规要求：所有稳定币发行方和托管方必须遵守《银行保密法》（Bank Secrecy Act），实施严密的反洗钱和合规措施。
• 推动银行体系融合：法案鼓励传统银行与合规加密企业协作，将合格稳定币纳入银行支付结算系统，为美元稳定币在主流金融体系中应用提供合法通道。
• 限制去中心化稳定币：对于不由受监管机构发行的“去中心化稳定币”，法案提出严格限制条款，旨在降低潜在风险。

历史背景：从观望到立法，美国监管路线大变革

过去五年，美国在加密货币监管方面一直态度谨慎，监管机构多次警告虚拟货币的不可预测性和潜在风险。2023年以后，随着美元稳定币发行规模突破千亿美元、国际贸易和大型金融机构积极介入，美国金融监管层、国会和业界开始呼吁建立统一法律框架，填补监管真空。

此次GENIUS法案的推进经历了多轮博弈与妥协。2025年所谓的“加密周（Crypto Week）”，众议院共和党领导人力推三项核心法案——GENIUS法案、数字资产市场清晰法案（Clarity Act）及反中央银行数字货币监管法案（Anti-CBDC Surveillance State Act），其中GENIUS法案被视为最具“行业影响力”的试点工程。

经济影响：合规红利与创新动力激烈碰撞

GENIUS法案的出台被资本市场和加密行业广泛解读为“监管红利”，有望打破合规障碍，推动美国成为全球合规稳定币创新高地。美国证券交易委员会（SEC）相关负责人指出，该法案为加密行业提供了“清晰的法律道路”，为美国金融创新注入强心剂。

• 稳定币市场扩容：合规门槛清晰后，传统金融巨头、科技企业和创业公司可有序入局，预计未来五年合规稳定币发行量将持续增长，美国有望稳居全球稳定币市场“实际应用第一大国”。
• 跨境支付和金融包容性提升：美元稳定币作为新一代“数字美元”，有助于加速美元国际化进程，优化跨境支付效率，并推动金融服务向全球未被充分服务群体延伸。
• 银行体系变革：传统银行体系将被迫加快数字化转型步伐，与合规加密企业深度合作，推动“链上银行”与“链下金融”融合创新。

争议与挑战：创新与风险防范并存

GENIUS法案在立法过程中也引发了激烈争议。支持者认为，受监管的稳定币良性补充了美元的全球地位，提升金融体系稳定性与透明度。而反对者则担心，严格限制去中心化稳定币会扼杀创新空间，并可能削弱消费者保护，误伤创新型初创企业。

部分议员公开主张，在稳定币创新步伐加快、监管经验尚有限的情况下，法案应更加重视试点灵活性，防止“过度监管”抑制区块链行业多元化创新。行业协会和技术专家也提醒，除合规审查和储备金监管之外，还需持续关注智能合约漏洞、链上数据可追溯性及个人隐私保护。

区域对比：美国加速追赶全球监管前沿

目前，全球主要经济体均在加快数字货币和稳定币监管进程。例如，欧盟于2024年正式实施《加密资产市场条例》（MiCA），日本和新加坡则早已引入针对稳定币的分类监管条例。美国此番立法，被认为将加速与欧日韩在数字货币政策竞争中的追赶步伐。

GENIUS法案强调“联邦—州协作”，允许州级创新在联邦总规则下保留弹性。这一创新性监管设计，某种程度上借鉴了欧盟和英国在金融科技监管上的“监管沙盒”制度，有助于平衡安全、创新与灵活性。

公众反响：多元呼声交织期待与担忧

GENIUS法案通过后，美国社会各界反应明显分化。投资者社群和金融科技企业多持欢迎态度，认为这为行业正名并创造新增长点。不少初创公司已宣布扩大美元稳定币应用场景，争取首批获得发行许可的资格。

与此同时，也有比特币及去中心化金融行业从业者表达担忧，认为法规对非银行系创新项目设置了较高门槛，呼吁后续细则增加包容性，以保障市场多元活力。部分消费者维权组织则敦促增强用户信息保护及稳定币 快速赎回机制，确保投资者权益不受损害。

展望：法案生效路径与关键时间表

根据法案安排，从获得总统签字之日起，相关监管落地工作将在未来一年全面启动。美国财政部、联邦银行监管机构及各州稳定币监管部门须联合出台细则，明确许可发放流程、储备金托管标准、风险披露与合规报告机制。法案核心条款预计将在2026年11月正式开始执行，届时美国稳定币市场将步入规范化、标准化发展新阶段。

随着GENIUS法案成为美国历史上首部稳定币监管立法，加密货币与传统金融的边界被改写，也为全球数字货币治理体系形成“美国模式”提供现实蓝本。各方密切关注白宫签字落地后的市场反应及配套细则，期待新规助力美国在数字金融赛道再登高峰。