Jane Street遭印度擴大調查 涉嫌市場操縱引發金融界震盪

印度證監會加強監管 美籍量化交易巨頭面臨歷來最嚴厲制裁

【本報記者綜合報導】美國知名量化交易公司Jane Street近期在印度市場遭遇前所未有的監管壓力。印度證券交易委員會（SEBI）已擴大對其涉嫌市場操縱的調查範圍，涵蓋更多指數及交易所，並凍結其高達5.7億美元的資產。此舉不僅震撼國際金融圈，也引發對印度資本市場監管趨嚴的廣泛關注。

Jane Street案發經過與調查擴展

Jane Street作為全球最大量化交易公司之一，長期活躍於印度這個全球合約交易量最大的衍生性金融商品市場。根據SEBI的調查，Jane Street及其相關實體自2023年1月至2025年3月間，透過交易印度股票期權與現貨市場，累計獲利高達43億美元。SEBI指出，該公司利用大量資金在銀行股與期貨市場進行大規模買入，短暫推高銀行指數，並同時在指數期權建立巨額空頭部位。隨後，Jane Street大舉拋售銀行股與期貨，藉此獲利於其期權部位。

監管單位認為，這種交易策略不僅誤導了市場行情，更吸引大量散戶進場，造成市場價格異常波動。SEBI認定此舉構成「市場操縱」，並於2025年7月初宣布，暫時禁止Jane Street進入印度證券市場，並將沒收其被認定為「非法所得」的資產。

歷史背景：外資量化交易在印度的發展

過去十年，隨著印度經濟崛起及金融科技發展，外資量化交易公司紛紛進駐。Jane Street自2019年起逐步擴大在印度的業務，憑藉高頻交易技術與複雜金融模型，成為當地市場最活躍的外資交易商之一。尤其在新冠疫情期間，印度散戶投資熱潮推動了衍生性商品市場的爆炸性成長，吸引更多國際高頻交易公司進場。

然而，外資量化交易的高槓桿與高頻率操作，也引發監管機構對市場穩定性的隱憂。SEBI近年屢次強化對高頻交易、跨境資金流動及市場操縱行為的監管，並針對外資在當地設立多層控股結構規避監管的行為加以查處。

事件影響：金融市場與經濟層面

Jane Street事件爆發後，印度本地券商與市場中介機構股價普遍下挫，衍生性商品交易量短線受壓。儘管印度主要股價指數如NSE Nifty 50變動有限，但市場專家普遍預期，未來數月高頻交易商將趨於觀望，市場流動性與成交量或將階段性下滑。

此外，SEBI對Jane Street的嚴厲處分，被視為對全球高頻交易巨頭的警示。印度作為新興市場的代表，其監管政策動向對區域內其他金融中心如新加坡、香港等均具示範效應。專家分析，若印度持續加強對外資量化交易的監管，可能促使部分資金轉向監管較寬鬆的亞洲市場，但同時也提升了印度市場的透明度與投資人信心。

國際比較：亞洲區域監管趨勢

與印度相比，新加坡、香港等地對高頻交易與量化交易的監管相對開放，重點在於資訊披露與市場公平性維護。新加坡金融管理局（MAS）強調自律與風險管理，香港證監會則要求高頻交易商必須申報算法與交易策略，並接受定期審查。

印度此次對Jane Street的處分，則展現出更為積極的監管態度。SEBI不僅凍結資產，更以操縱市場為由，直接禁止涉案外資進入市場。這在亞洲新興市場中屬罕見之舉，反映出印度當局對市場公正性的高度重視。

Jane Street回應與後續發展

面對SEBI的指控，Jane Street已透過內部電郵向員工表達「極度失望」，並強調公司將正式提出申訴，力圖推翻市場操縱的指控。該公司表示，自2025年2月起即多次主動與監管單位溝通，並調整交易策略，但始終未獲SEBI回應。

Jane Street強調，其所有交易均符合當地法規，並否認有任何不當行為。公司律師團隊正積極準備法律行動，預計將在印度法院展開訴訟程序。

公眾反應與市場觀察

此次事件在印度投資人社群引發熱議。部分散戶認為，嚴格監管有助於保護小型投資人免受市場操縱之害；但也有觀點擔憂，過度打擊外資高頻交易商，恐影響市場活力與國際資金流入。

金融分析師普遍認為，短期內印度衍生性商品市場成交量將出現波動，但長遠來看，強化監管有助於提升市場公信力，吸引更多長線資金進駐。

展望：印度資本市場監管新常態

Jane Street事件標誌著印度資本市場監管進入新階段。面對全球化資本與金融科技的挑戰，SEBI未來勢必持續加強對高頻交易、衍生性商品及外資流動的監控。專家預期，印度將參考國際先進市場經驗，建立更完善的監管框架，平衡市場創新與風險防控。

隨著調查持續深入，更多細節有待揭露。無論最終結果如何，Jane Street案勢必成為印度金融史上具指標性的監管案例，對區域乃至全球資本市場產生深遠影響。