美國眾議院通過《GENIUS法案》 美元穩定幣監管邁出關鍵一步，靜待總統簽署
華盛頓──美國眾議院於2025年7月17日，以217比212票通過了被譽為加密貨幣監管里程碑的《國家穩定幣創新指引與建立法案》（GENIUS Act），為美元穩定幣建立全面性的監管體系，現正等待總統川普簽署成法。在數位資產全球競爭激化之際，此法案的通過將對美國區塊鏈與金融科技產業產生深遠影響，同時引發業界與學界對於創新、監管與消費者保護之平衡的激烈討論。
穩定幣監管破局迎解方
GENIUS法案聚焦於「支付型穩定幣」，即以美元等國家法定貨幣為依據、用於支付結算並能保證兌換的加密資產。法案要求，穩定幣的發行主體需符合嚴格規定，必須為具備存款保險資格的銀行子公司、聯邦認證的非銀行支付型穩定幣發行人，或獲得州級資格認證的發行公司，並接受相應聯邦或州金融監管機關全面監督。這意味著金融監管的門檻大幅提升，過往「無牌」發行或脫鉤傳統金融體系的穩定幣模式將受到明確限制。
除此之外，GENIUS法案強調對反洗錢（AML）與恐怖融資防制（CFT）的要求，明訂發行單位須遵守《銀行保密法》（Bank Secrecy Act），對發行紀錄、交易透明度與用戶審查提出嚴格規範。該法案亦排除穩定幣納入有價證券（security）範疇，理論上取消證券法適用，減輕監管負擔，但仍對穩定幣本身設立獨立監管分類，以因應其特殊屬性。
回顧歷史：數位資產監管的美國分歧
美國過去在加密貨幣監管領域長期陷於聯邦與州雙軌並行，監管標準不一，各州監管機關如紐約州金融服務署（NYDFS）發布BitLicense等執照，但缺乏整體全國性規範。穩定幣自2018年起快速擴展，尤其像Tether（USDT）、Circle（USDC）等美元穩定幣影響力遽增，同時引發市場操縱、資產擔保不足等爭議。就在2023年，Terra/Luna崩盤事件重挫全球生態，引發對穩定幣監管的政策危機感。
2024年美國國會曾提出STABLE法案，雖在穩定幣儲備、透明度監督與發行資質認定方面提出初步條件，最終因金融創新與市場自由之爭偃旗息鼓。GENIUS法案則整合先前各方案的監管經驗，對相關標準予以明確化，形成聯邦與州協力監督、嚴格牌照申請流程的現行模式。
經濟衝擊與產業轉型前景
GENIUS法案有望釋放美國金融體系現有的創新潛力：
- 穩定幣產業合法化：明確監管降低法律風險，吸引主流金融機構與創新企業大規模進入市場。
- 金融基礎設施優化：美國境內外支付成本及效率有望大幅提升，跨境支付與零售結算將以更低成本、更快速度完成，有助於美元全球支付霸主地位的維繫。
- 就業與投資機會拓展：新興法規將帶動區塊鏈合規、金融科技及風險管理產業創造數萬投資與就業機會。
然而，法案亦引發部分業界與專家的擔憂：
- 對去中心化穩定幣設限：法案對以算法或加密資產組合支撐、非美元資產支持的去中心化穩定幣（如DAI、FRAX等）設下較嚴格發行門檻，打壓部分去中心化金融（DeFi）生態的發展空間。
- 創新受限疑慮：部分創業者認為現行監管門檻偏高，將間接排除初創型與小規模業者，可能導致產業過度集中於大型金融集團，不利於競爭與創新動能。
- 消費者保護爭議：監管機制雖提升資產安全，但部分消費者倡議組織擔心，過度合規壓力可能轉嫁於用戶身上，影響普惠金融成效。
國際對比：美歐亞穩定幣監管競逐
與美國並駕齊驅，歐洲聯盟於2024年正式生效《加密資產市場法規》（MiCA），涵蓋穩定幣、代幣發行及服務商牌照註冊，強調儲備金存放於獨立機構及資訊透明揭露。英國則採逐步鞏固監管的路線，僅允許部分合格穩定幣進入金融支付基礎設施。
亞洲方面，新加坡、日本分別推行數位支付代幣（DPT）與電子支付制度，力求在消費者保護與產業創新間取得平衡。香港則於2023年修訂《虛擬資產服務提供者條例》，積極吸引國際穩定幣發行商設立區域總部。
這場全球穩定幣監管競賽，美國GENIUS法案的生效不僅將進一步鞏固美元作為國際清算基礎貨幣的主導地位，更將重新塑造全球金融科技產業格局，美、歐、亞三方標準的互動及競合，也成為未來金融架構發展的重要風向球。
公眾與市場回應
消息傳出後，美國主流銀行業普遍給予正面評價。某大型銀行高層指出：「清晰明確的監管標準是產業規模化與主流化的前提，也是美國維持金融主導地位的關鍵。」加密業界意見則兩極，有創業家高呼「這是美國對數位資產未來投下信任票」，但去中心化社群內也開始討論如何繞過嚴格監管框架，持續維護去中心化精神與創新空間。
學界普遍認為GENIUS法案標誌著美國從旁觀者成為數位金融潮流的制定者，不僅有助於穩定幣的透明度、儲備安全和用戶保護，還可藉由合規與反洗錢、防詐騙等機制管理國內外資金流動風險，維繫美元強勢。
接下來展望
法案一經總統簽署，聯邦與州監管機構將於未來18個月內制定細則，各項規定預計於2026年底全面生效。在政策落地過程中，市場將面臨監管機制轉型的陣痛期，但隨著產業格局明朗化與投資信心恢復，預計引領邁向新一輪金融科技創新浪潮。
GENIUS法案通過，是全球科技金融監管歷程中的重要里程碑。美國將如何在監管、創新與安全之間，踏出兼容並蓄的新道路，正為全球各界所密切關注。隨著法案生效，穩定幣將正式登上美國金融大舞台，也象徵著數位美元、區塊鏈金融標準化時代的來臨。